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发表于 2023-9-1 13:29:07
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北上广深机场业绩分化：白云机场利润与客流稳居第一
界面新闻 2023-08-31 11:21
近日，北上广深一线城市机场陆续发布半年报。截至上半年，上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）均已扭亏为盈，分别实现净利润1.32亿元和1.58亿元；深圳机场（000089.SZ）同比减亏超9成，录得净亏损5510万元；首都机场（00694.HK）仍陷高额亏损，同比减亏幅度25.9%，净亏损额高达10.41亿元。
过去三年疫情，亏损规模最大、程度最深的也是首都机场。2020年-2022年，首都机场净亏损合计达到76.79亿元。上海机场次之，三年累计净亏损59.73亿元。相比之下，白云机场、深圳机场受冲击较弱一些，过去三年净亏损总额分别为17.27亿元、11.49亿元。
进入2023年，民航运输市场加快复苏，北上广深一线城市机场的航空性业务、非航业务都有大幅度增长。但是由于每家机场的航线网络布局、营收结构等有所不同，机场业绩的回升速度也拉开明显差距。
首都机场难回客流量冠军宝座
从四家机场披露的生产运行数据来看，上半年，首都机场飞机起降架次达17.59万架次，较去年同期增长约133.4%，旅客吞吐量超2310万人次，同比涨幅高达318.3%。
上海机场疫情期间完成了重大资产重组工作，将虹桥机场注入上市公司体系内。上半年，浦东机场共保障飞机起降18.77万架次，同比增长103.12%，旅客吞吐量2200.08万人次，同比涨幅为283.1%。虹桥机场共保障飞机起降13.03万架次，比去年同期增长189.56%；旅客吞吐量2011.94万人次，同比增长291.71%。
然而，无论是飞机起降架次还是旅客吞吐量，首都机场、浦东机场、虹桥机场这三座机场均逊色于广州白云机场。数据披露，上半年白云机场完成飞机起降21.6万架次，旅客吞吐量2893.7万人次，分别比上年同期增长62.9%、134.6%。
白云机场方面称，今年上半年共接送旅客超2800万人次，位居国内机场首位，更创下春运“客流总人数”及“单日接送旅客量”双项全国第一，夏秋新航季创下国内客运航班编排架次排名全国第一的历史记录。
深圳机场与白云机场齐头并进，上半年深圳机场旅客吞吐量2436.4 万人次，同比增长159.4%，排名全国第二，完成航班起降18.7万架次，同比增长68.5%，排名全国第三。
疫 情前，2018年-2019年，首都机场连续两年旅客吞吐量超1亿人次，稳居国内机场第一的宝座。浦东机场紧随其后，2017年-2019年连续三年旅客吞吐量超7000万人次。今年上半年，首都机场旅客吞吐量仅接近疫情前同期水平的一半。浦东机场恢复情况较好一些，上半年旅客吞吐量约达到疫情前同期的六成左右。
首都机场旅客吞吐量之所以下滑明显，一方面在于国际航班恢复率仍不高。北京首都机场是我国重要的国际航空枢纽，航线网络布局中国际航线占比较高。财报数据披露，2019年首都机场通航65个国家和地区的294个航点，其中国内（含港澳台）航点161个、国际航点133个。
2023年以来，国内航空市场恢复迅速，但受国际环境及地缘政治等因素影响，国际航空市场恢复滞后。首都机场在上半年财报中也提到，首都机场国内航空交通流量稳定回升，国际飞机起降架次较去年同期只有小幅增長。
与此同时，北京大兴机场于2019年9月份正式投运，不少航司从首都机场转场至大兴机场运营，由此对首都机场造成分流影响，客流量规模被削弱。
不过整体而言，上半年得益于航空交通流量稳定恢复，首都机场航空性业务收入增长明显，合计9.1亿元，较上一年同期增长约160.9%。
浦东机场、首都机场免税收入回血
疫情前，首都机场、浦东机场拥有庞大的高净值国际旅客流量，并由此掌握较强的议价权，免税租金也为机场贡献重要利润来源。
但是疫情后，机场倚重的出入境客流优势一夜之间消散，免税红利难以为继，二者地位发生根本性扭转。中免与机场之间的免税经营权合同发生重大修订，导致机场免税业务收入出现“大滑坡”。例如在2022年，浦东机场免税合同收入仅为3.63亿元。而根据最初的免税合同，2022年保底销售提成约为62.88亿元，降幅高达94.22%。
进入2023年，国际航空市场回暖，民航局不断推动国际客运航班的恢复和增加。一线城市机场的免税店也从大面积歇业到逐渐恢复营业，由此带动机场免税收入的提升。
上海机场半年报披露，报告期内，浦东机场免税合同收入7.8亿元，已大幅超过2022年全年的水平。首都机场半年报中也显示，上半年公司的特许经营收入为5.79亿元，比去年同期增长约70.2%。其中，由于国际旅客吞吐量回升，零售收入为1.55亿元，同比涨幅约为297.8%。
在国际航班量、客流量逐步增加的背景下，不少投资者猜测，机场和中免之间的合同模式是否会再度调整。今年年初就有投资者向上海机场提问，是否可能提前修改免税租金的补充协议，调整为疫情前的高扣点率形式。8月21日，又有网络传言称，“上海机场将与中免重签免税协议，其扣点率大幅下降”。
对此，上海机场（600009.SH）发布《澄清公告》称，经公司董事会核实，网传内容不属实，公司与日上上海仍按照2021年1月30日披露的《关于签订免税店项目经营权转让合同之补充协议的公告》执行。
白云机场夺回广告业务优势
白云机场、深圳机场免税业务体量偏小、未成气候，但是广告业务发展得有声有色，成为机场另一棵“摇钱树”。
界面新闻此前梳理，2017年-2019年，白云机场广告净利润在1.5亿-3.5亿元之间，占总利润比重一度超过三成。疫情后，白云机场广告净利润不减反增，金额最高接近4亿元。 深圳机场2017年-2019年的广告净利润在2亿-3亿元之间，为公司贡献了四成以上的利润，疫情后广告净利润仍维持在2亿元以上。
但是2022年民航业最低谷的时期，白云机场广告业务难以支撑下去，开始由盈转亏。究其原因，白云机场广告代理公司德高集团、迪岸双赢集团与机场分成时采取“大额保底+小额超额提成”的模式，平均每年向机场支付3亿-4亿元的保底经营费。
疫 情期间旅客吞吐量锐减，机场广告媒体价值及竞争力大不如前，大额保底模式下代理公司承担巨大风险。2020年和2021年，德高集团、迪岸双赢集团与白云机场产生司法纠纷，减少向白云机场支付广告发布费、免除特定经营年度广告资源使用费等，导致白云机场2022年广告业务录得净亏损4057万元。
但是从最新披露的数据来看，今年上半年白云机场广告业务已重回盈利状态，净利润为1.36亿元，与前几年的水平基本接近。白云机场方面称，上半年公司持续提升非航业务收入，充分挖掘广告媒体资源价值，完成一号航站楼、二号航站楼广告媒体招商工作。
据白云机场公告披露，5月份白云机场与迪岸双赢集团新签署了T1航站楼广告经营合同、与北京沃捷签署了二号航站楼及GTC广告媒体经营合同。第一经营年度广告发布费基准价位分别为2.858亿元和3.98亿元（注：基准价相当于保底金额）。此后经营年度的广告发布费取决于实际旅客吞吐量，若旅客吞吐量高于基准水平（5000万人次），广告发布费相应增加。
这也意味着，只要白云机场一个经营年度内旅客吞吐量高于5000万人次，就能拿到至少6.838亿元的保底广告收入。从白云机场今年上半年旅客吞吐量水平来看，广告收入有望超出保底金额，利好白云机场业绩表现。
深圳机场广告业务一如既往保持盈利，上半年广告业务实现营业利润5134.39万元，但是利润水平明显不及往年。半年报中还显示，深圳机场广告代理公司——深圳机场雅仕维传媒，其净利润从去年上半年的盈利716万元，变成今年上半年的亏损2573万元，半年报中并未对亏损原因做出解释。
此前公告显示，深圳机场与雅仕维传媒公司签署的广告经营协议将到于今年11月底到期，届时需要重新招标。机场方面表示， 会加快确定T3航站楼和卫星厅广告资源新经营主体，完成招选方案编制，进一步提升广告资源价值。 |
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发表于 2023-8-30 07:33:56
