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发表于 2025-1-21 09:54:31
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宁波闵芯是一家有限合伙企业，合伙人包括王赤平、梁赛英、闫炘等，执行事务合伙人为闫炘。闫炘为武汉大学博士，与武汉敏声创始人孙成亮同出自武汉大学，这一层关系或许是闫炘能够在早期进入武汉敏声的关键因素。
2024年1月，一则消息震动BAW滤波器产业，武汉敏声宣布投资30亿元，在光谷落地总部并建设高端射频滤波器研发生产基地，达产后产能约为每月1万片。
如果按照30亿元计算，武汉敏声在光谷的这一滤波器生产基地将是国内最大的BAW滤波器生产基地。
据一位接近武汉敏声的投资界人士告诉记者，武汉敏声上一轮估值就在30亿元左右，公司成立以来累计融资近10亿元。这些投资金额不可能全部由公司自有资金完成，地方**招商引资在其中起了至关重要的作用，即这类项目通常采用**先行代建、企业先租赁后回购，分批完成的方式。
武汉敏声公众号显示，目前公司的标杆客户包括广和通、华勤技术、龙旗科技和TCL，全年累计出货超2亿颗。从公司客户结构看，主要为物联网厂商和手机ODM厂商，这类客户在产品性能指标上的要求低于苹果、华为、小米等一线手机厂商，产品售价相对较低。据此推算，公司2024年收入可能在1亿元左右，考虑到公司仍处于量产爬坡阶段且行业竞争激烈，大概率仍处于大额亏损状态。
慈星股份作为一家盈利企业，2024年前三季度扣非净利润为1.29亿元，并购一家亏损企业，势必对业绩形成拖累。
在此情况下，武汉敏声的实控人能够给出多少业绩承诺，将是此次并购能否通过审核的关键。
另外值得注意的是，慈星股份自身股价严重虚高，公司作为传统纺织机械企业，扣非后市盈率（TTM）接近70倍，此次并购的对价有相当一部分要通过发行股份实现，武汉敏声的股东方是否会接受这一虚高的股价仍有悬念。
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