这是一场美国最大媒体公司之间的，对英国上市公司的史上最高额外资竞购大战。
目标公司 —— Sky， 在欧洲拥有几千万用户的媒体公司。
这个故事说来有点话长，一个交易中套着另一个交易再套着另一个交易。
先是默多克控制的21世纪福克斯要将Sky私有化，过程中发生了21世纪福克斯将自己主要媒体资产卖给迪士尼的交易。迪士尼买21世纪福克斯的主要目的之一就是看上了SKY。
但是，康卡斯特出来和迪士尼竞购21世纪福克斯的主要资产，在AT&T收购时代华纳反垄断的压力之下，尽管康卡斯特搅了一轮局，最终在迪士尼提高的报价之下还是放弃了竞购21世纪福克斯的主要资产，转而着眼与这一交易的皇冠资产：SKY。
所以，竞购SKY的双方就变成了在竞购21世纪福克斯的主要资产中失利的康卡斯特和竞购21世纪福克斯的主要资产中获胜的迪士尼。但因为迪士尼和FOX交易尚未完成，默多克家族还冲在前面，因此这局面就变成了
Comcast vs. Disney& Murdoch
双方的报价是14.75英镑 vs. 14英镑，但谁都没说是自己的Best and Final Offer.
英国上市公司收购委员会跳出来，要求双方进行一天的三轮报价，一决雌雄。
这三轮报价：先是报价更低的Disney& Murdoch进行第一轮报价；然后报价更高的Comcast再进行第二轮报价；最后双方热身之后，进行最终的第三轮报价，提交给上市公司收购委员会，最终揭晓胜者。
在这一波三轮报价之后，势在必得的康卡斯特以每股17.28英镑，总价仅400亿美元的报价，击败了每股15.67英镑报价的21世纪福克斯（后面是默多克和迪士尼）。
这一波史诗级竞购终章！
几个有意思的点：
- 竞购交易中的考量，康卡斯特没有和迪士尼在21世纪福克斯的主要资产竞购中纠缠过多，而转身去抢这笔交易中的“皇冠资产” - sky，这个打法牛逼。前两天和几个朋友聊天的时候，我还笑称，这就是并购交易中的孙子兵法：“声东击西”，当然，也可以解读为，在竞购21世纪福克斯的主要资产中装了孙子，在皇冠资产竞购中一举干掉对手。
- 上面层面的竞购，消耗了迪士尼的大量财务资源，从而在Sky上不敢像康卡斯特这么出价
- 这个竞购三轮战法有点意思，一般直接是封标双方直接干，这三轮战，先来两轮热身，最后一把赌，有点意思
- 全球竞购战在今年抬头，中企的竞购战也时有发生，竞购战取胜：策略、技巧、速度、钱等关键要素，一个不能少
前情可见如下以前写过的东东：
说起来这就是世界级的竞购大战了。默多克家族要将21世纪福克斯的电影及电视资产出售，康卡斯特和迪士尼展开了竞购。尽管康卡斯特报价较迪士尼为高，但迪士尼承诺为反垄断审批支付25亿美元反向分手费；康卡斯特拒绝为交易失败支付反向分手费；默多克家族认为迪士尼和21世纪福克斯的交易能带来更好的协同效应–毕竟默多克家族在交易结束后要拿迪士尼的股份，这也是一个重要考虑的因素。因此康卡斯特在竞购21世纪福克斯的电影及电视资产出售中败给了迪士尼。
在迪士尼的收购21世纪福克斯的交易中还套着另外一个未完成的交易：21世纪福克斯对Sky的收购，默多克家族已经持有了Sky百分之三十九的股份，但一直欲将Sky全盘收入囊中。因此21世纪福克斯向sky报价141亿美元收购Sky剩余的61%股份。大家也知道，sky在欧洲的地位还是可以的，很有影响力的传媒集团，电视台的节目杠杠的。21世纪福克斯收购Sky这笔交易英国监管机构一直没批，因为默多克家族在传媒的势力太大，英国监管机构担心全盘收购Sky将给新闻的独立性等带来影响。当然，如果Disney收购21世纪福克斯的交易能够完成，英国监管机构就可能不会反对–但Disney的收购是否能够成功，也尚是一个未知数；而在交易完成之前，只能先通过21世纪福克斯去完成对Sky的收购。而对于Disney来说，收购Sky显而易见的对增强其国际业务大有裨益。
所以，尽管康卡斯特未能购得21世纪福克斯的电影及电视资产，但康卡斯特却想买走Sky 100%股权，从而使得迪士尼的收购交易部分目的不能实现–这是另一个层面的竞购战。康卡斯特的报价相对与默多克家族来说，要高出16%，为Sky公司的定价为220亿英镑。
尽管默多克家族已经持有了39%的Sky股权，但对于售卖交易，sky已经成立了独立的交易委员会来评估可能的更优报价，因此对于康卡斯特的更优报价，Sky的独立交易委员会已经宣布撤销对21世纪福克斯报价的支持并终止了与其签署的合作协议。为了打消英国监管者的顾虑，康卡斯特在报价中还提出了一系列的交割后承诺，比如对Sky news的未来继续投资承诺。当然，21世纪福克斯的报价仍然有效，因为尽管康卡斯特已经放出了正式报价，和21世纪福克斯的报价一样，但其交易的事先条件仍然未能满足，未来的不确定性尚存在。两个报价都没有到能够提交Sky股东大会做决定的地步。
竞购大战看起来是一触即发，康卡斯特已经出手，就等着默多克家族的行动了–这事儿还得仔细考虑，毕竟如果和迪士尼的交易能够成功，那么最终提高的报价是由迪士尼承担，因此提高报价的话还需要得到迪士尼的同意。
本文来自Unclehome，作者张伟华，原文标题《史诗级竞购大战终章：康卡斯特用“孙子兵法”击败迪士尼/默多克家族！》
[复制链接]
IP卡
狗仔卡
发表于 2018-9-19 16:52:48
显身卡
楼主