【上海国际金融、航运中心之路】连载版最新：上海金融航运提速(不断更新)

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全国金融中心竞争力排名深圳第三广州第四
2011-09-06 07:19   南方报网—南方日报  网友评论 条，点击查看
南方日报讯 （记者/曲广宁）昨日，综合开发研究院（中国·深圳）发布了第三期“中国金融中心指数”（CDI·CFCI3）（以下简称“指数”）。这一衡量我国29个金融中心综合竞争力的指数显示，自2007年美国次贷危机发生后到2009年，全国29个金融中心金融业增加值3年平均增长率平均达到21.04%，在国际上，中国金融中心加速发展态势明显。

而根据这一指数，中国综合竞争力排名前四名的金融中心依次是上海、北京、深圳、广州。深圳虽排名第3，但得分只有上海的56%，广州排名第4，得分只有深圳的62%，广州之后各城市的得分差距不大。

“中国金融中心正在弯道加速”

指数显示，我国金融中心在国内外经济金融形势复杂多变的背景下仍取得一系列新进展，自2007年美国次贷危机发生后到2009年，全国29个金融中心金融业增加值三年平均增长率平均达到21.04%，上海、北京、深圳的金融业增加值三年平均增长率分别达到23.97%、11.87%和28.63%，大连、沈阳更是高达37.43%和30.00%。29个城市金融从业人员3年平均增长率也达到9.57%，上海、北京、深圳分别达到8.86%、11.81%和18.85%，沈阳和长沙更是超过20%。

综合开发研究院金融与现代产业研究中心主任张建森表示，在国际上，2011年3月分布的全球金融中心指数中，排名前20的金融中心有5个是属于中国，分别是香港、上海、深圳、北京和台北，其中香港而上海分别排名第3和第5，“全球金融危机后，中国金融中心加速发展态势明显，中国金融中心正在弯道加速”。

报告认为，欧美国家的发展经验表明，发达的金融产业、丰富的金融市场和多元化多层次的金融中心体系对于区域经济乃至全球经济的发展和繁荣，发挥着重要的推动作用。在我国，建设金融中心也已成为各大经济中心城市的战略选择。

深圳“有特点有活力”

第三期CDI·CFCI综合竞争力排名的结果依次是上海、北京、深圳、广州、杭州、南京、天津、大连、成都、苏州、武汉、沈阳、宁波、重庆、西安、厦门、济南、青岛、长沙、郑州、福州、昆明、无锡、合肥、南昌、长春、温州、哈尔滨、石家庄。与去年发布的第二期指数相比，29个金融中心的综合竞争力得分整体上出现显著上升。从排名来看，前六名的金融中心排名没有变化，排名上升的城市有13个，其中升幅最大的城市是成都，从第19上升到第9，排名下降的城市有10个。

第三期CDI·CFCI结果显示，上海、北京、深圳三个全国性金融中心的领先地位得到进一步巩固和提升，我国金融中心发展的“马太效应”进一步显现。在第三期CDI CFCI中，这三大金融中心继续保持综合竞争力上的绝对领先优势，并且在分项指标排名中首次包揽各分项竞争力全国前三名。

在提到深圳在这一排名中一直处于“老三”的位置，综合开发研究院副院长郭万达表示，深圳有深交所，在金融中心的“兄弟”中算是“聪明，有特点，有活力”的一个，但是在规模上还比不了前面两位哥哥，“可能在排活跃指数的时候就会很靠前，但是在综合竞争力这种指标上无法排名靠前”。

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宁波银行上海分行签约“履约保证保险项目”( 2011年9月2日 )
　　宁波银行上海分行近日宣布，正式签约加入由上海市科委牵头、授权上海市科技创业中心组织的第二期履约保证保险贷款项目，预计将为上海市科技型中小企业提供总额约为5000万元的专项贷款。

　　据了解，第二期“履约保证保险项目”采用“政府、银行、保险公司、园区”联合模式，共担风险、各施其职，可为上海市科技型中小企业提供单笔最高不超过500万元的贷款。其中，上海市科委委托上海市科技创业中心向参与银行存入风险补充准备金，并统一组织对申请贷款企业进行筛选及推荐；银行负责对申请企业进行贷前审查及放贷；保险公司则负责对贷款企业承保。值得一提的是，申请企业在按时还本付息后，还可享受保费50%的财政专项补贴。

　　“宁波银行在业内被称为‘中小企业服务专家’，与中小企业共同成长，是我行的重要理念，也是作为金融机构的社会责任”，宁波银行上海分行行长助理唐建华说，“科技型小企业由于缺乏有效的抵押物和担保，长期以来均遭遇着融资难这一顽症。通过政府、银行、保险公司的多方合作，不仅有利于各方锁定风险、实现多赢，也跟我们与中小企业共成长的理念不谋而合。”

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上海科技企业履约贷款服务升级( 2011年9月2日 )
　　科技型中小企业购买短期贷款履约保险或者履约担保后，通过预审，即可向银行申请期限为1年单笔50万元以上，500万元以下的贷款，企业按时还款后还可享受保险费或担保费50%的补贴——
　　上海的科技型中小企业2010年实际获得贷款100亿元，而据调查，这些企业的有效融资需求是800—1000亿元。这是记者从日前举行的第二期“履约保证保险贷款”的签约仪式上获悉的。

　　融资难一直是困扰科技型中小企业发展的瓶颈问题。上海市首推的“履约贷款”模式正是通过政府、银行、保险（担保）三方合作，共同参与分担风险，为科技型中小企业的融资短板补上一块缺口。据悉，上海自去年10月推出履约保险贷款试点以来，这种创新的业务模式受到了科技企业的广泛欢迎，原计划1年1.5亿元的授信额度已用完，45家企业成功获得贷款，其中首次获得贷款的企业14家。

　　第二期履约贷款8月23日正式启动。新的方案在去年履约保险贷款的基础上，又推出履约担保贷款。全市科技型中小企业通过购买短期贷款履约保险或者履约担保，经上海市科技创业中心统一组织预审，可以向银行申请单笔50万元—300万元，最高不超过500万元的贷款。贷款期限为1年，企业按时还款后还可以享受保险费或担保费50%的补贴。据了解，第二期的履约贷款信贷总额度由试点期间的1.5亿元增加到5亿元；受惠企业由张江园区、孵化器扩张到全市所有科技型中小企业；7家银行、2家保险公司、1家担保公司将参与风险分担。而且，政府的支持力度也更大，上海市科委按照总授信额度的5%为7家银行匹配2500万元的风险补偿准备金，与试点期间相比，补偿金的比例大幅提高。

　　据悉，这种履约贷款与普通贷款相比具有申请门槛低、审贷周期短、贷款成本合理、操作简便的特点。“我们今年目标要为200家科技型中小企业提供履约贷款”，上海市科委副主任陈鸣波介绍说，上海市科委希望从这种创新的科技金融产品中找到新突破口，撬动科技型中小企业融资。

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张江集团力推五大科技金融新品( 2011年9月2日 )
　　8月30日，张江科技金融服务产品发布会在沪举行。会上，张江集团与工商银行上海市分行、交通银行上海市分行联合发布了惠及科技型中小企业的“未来星”、“启明星”、“科技支行”、“科灵通”、“投贷宝”等科技金融服务新产品，还推出多项创新措施，共同完善张江高科技园区的多层次科技金融资本市场，探索以投资和贷款互动的模式来解决中小企业融资难问题。
　　作为国家自主创新示范区核心园的开发主体，张江集团在股权激励、人才集聚、财税支持、金融服务、管理创新五个方面推进了一系列先行先试的改革，本次创新金融服务产品的发布，标志着张江园区在科技金融服务方面取得重大突破。
　　此次张江集团所推出的5个金融创新产品，为解决中小企业融资难提供了新的途径。首先是“未来星”征信系统。该款系统由工商银行上海市分行设计，引入张江园区产业特性的要素，结合定量和定性指标分析，准确评估中小企业能否获得融资、担保、风险投资等金融资源的支持，适用于不同创新产业、不同发展阶段的中小企业的资信评估，解决金融支持中小企业的信用评级适用性问题；其次是“启明星”计划。该产品充分利用工商银行网络、资源、客户、产品和平台优势，对符合信用评级的园区企业，工商银行将整合信贷融资、结算等传统商业银行业务和小企业集合票据、集合融资、常年财务顾问、并购顾问、股权融资顾问、主理银行等投资银行业务，根据中小企业不同发展阶段的资产质量和经营特征提供完整的金融服务产品。此外，还将在中小企业发展过程中提供全程的咨询顾问服务。
　　而交通银行上海市分行专门为张江园区设立的“科技支行”，则将全面聚焦创新型科技企业，优化内部审批流程，提高审批效率，降低贷款企业准入门槛，开发符合客户需求的创新金融产品；同时，张江集团也将依托园区的客户资源和渠道、信息等优势，向“科技支行”推荐科技型企业并提供必要的信用增级服务，同时通过协调政府关系，为融资客户获取更多的政府支持。此外，交行还将提供“科灵通”系列产品。“科灵通”根据不同发展阶段分别设立“创业一站通”、“展业一站通”和“卓业一站通”，运用创新型中小企业的专利版权、应收账款、股权、退税等各类软资产给予贷款融通，将中小企业的软资产化为融资能力，通过灵活多样的组合方案和高效的审批效率满足张江园区中小企业的短期资金需求，弥补创新型中小企业信贷布局中的“短板”。
　　最后，张江集团将设立帮助中小企业对接银行和风险投资机构的投融资共享平台———“投贷宝”。该产品是由张江集团与平安银行、北京银行及有关投资机构共同发起设立，旨在将园区科技型中小企业的间接融资与直接融资通过科技金融资本市场联通起来，形成各方共担风险、共享收益的科技金融体系，从根本上改善科技型中小企业发展的金融环境。
　　张江集团党委书记、总经理丁磊表示，选择科技金融作为突破点，是适应张江发展需要的必然选择，在全球化的背景之下，科技创新的竞争，已经成为区域综合实力的全面竞争，谁能聚集最多的创新要素，谁就能在这场竞争中取得领先。张江园区将以加快完善多层次科技金融资本市场体系、构建多样化金融组织体系、创新发展中小企业征信体系为主要路径，开发并汇聚各具特色的科技金融产品，形成科技金融生态链，从体制和机制上突破，力图从根本上解决科技型中小企业的融资难问题。
　　据了解，为了支持和推进以上金融服务产品的应用，工商银行上海市分行、交通银行上海市分行还对张江高科技园区提供了总额为400亿元的信贷支持。其中，工行上海市分行、交行上海市分行分别向张江园区提供总计等值人民币200亿元的授信支持，包括向张江集团及下属子公司提供250亿元融资支持，向园区内拥有自主创新知识产权、具备良好成长性的中小企业提供的80亿元融资支持，向园区龙头企业提供70亿元的特别融资支持。
　　丁磊表示，面对建设国家自主创新示范区的历史机遇，张江核心园区将汇聚最前沿的科技产业和研发机构，汇聚最活跃的创新、创业力量，汇聚最强劲的金融资本、交易力量，汇聚最创新、最有效的服务体系，通过资源聚集、政策聚焦，把发挥市场机制作用与政府支持政策结合起来，加快组织制度、产品、服务和运营管理体制的创新，加快形成创新型企业、金融服务、风险投资、人才聚集、资本和交易市场良性互动的格局，各参与方归位尽责、诚实守信，有效防范和控制风险，支持和培育创新型企业，吸引、汇聚更多的优秀人才和社会资源加入张江园区，实现建设张江国际一流创新科技园区的宏伟目标。

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几点想法
第一 SAFE管制不放开 谈金融建设都是白搭
国外旅游 两替店 基本都是 美元 欧元 日元 瑞郎 澳元 加元
没有人民币
第二 要搞市场经济 靠国企 那就完了 大家都知道国企的效率和水平
第三 政府要尽量少干预 现在政府效率不是很高 太没有服务精神了 尤其和南方地区比起来

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3个10亿撬动中小企业“融资难” 上海“投保贷引”服务草根企业( 2011年9月6日 )
　　“让中小企业有信心”，就是要切实为中小企业包括微小企业解决发展中的难题。从市有关部门了解到，本市将安排“三个10亿元”的“真金白银”及相关配套措施，着力推进中小企业投融资服务平台建设，加快形成投（创业投资、私募股权投资）—保（保险、担保）—贷（银行、小贷公司）—引（政府引导）联动的中小企业融资创新服务体系，探索以市场机制有效缓解中小企业尤其是科技型中小企业“担保难、融资难”等问题。

　　目前，本市共有51家商业性担保机构，另有12家已获批准设立。但这些担保机构大多存在注册资本规模小、服务对象单一、抗风险能力有限等问题。为了强化连接银行与企业的信用桥梁，上海市级财政将安排10亿元的市级财政资金，通过市有关投资公司，挑选出20多家管理规范、信用良好、风险控制措施完善的商业性担保机构，以参股方式参与商业性担保机构的运作，通过不断扩大资本规模逐步放大担保资金倍数，提升为中小企业融资服务的能力和水平。

　　安排总量规模为10亿元的科技信贷风险补偿金，以帮助商业银行提高对被扶持企业的“信贷坏账容忍度”，也是一种创新尝试。由于科技型中小企业大多为“轻资产”，研发投入较大，市场前景虽好却有待开拓，向商业银行申请贷款，却缺少相应的“抵押品”，融资难问题比较突出。科技信贷风险补偿金将以张江、紫竹、杨浦等国家级创新园区内的科技型中小企业为重点，对本市各商业银行在上述园区内发放的科技型中小企业贷款所发生的超额不良贷款净损失，在相关银行实施尽职审查的前提下，由科技信贷风险补偿资金负担50％的风险损失。

　　为探索建立财政、国有投资公司和商业银行共同参与的“投贷”“投保”联动机制，借鉴国际惯例，本市还将设立总量规模为10亿元的投资专项资金，充分发挥上海国际集团作为浦发银行、上海农商行第一大股东的独特优势，以上海国际集团与浦发银行、上海农商行作为载体，开展“投贷”“投保”联动试点。总额10亿元的资金将以资本金的形式注入到上海国际集团所属的投资、担保运作平台，两家商业银行依托这一平台，通过“投贷”“投保”联动等运作方式，支持一批发展潜力大、竞争力较强的中小企业特别是科技型中小企业加快发展，尽快实现转制上市。同时，为解决商业银行风险与收益不匹配的问题，通过这一平台获得的股权投资中的部分收益，拟将以规范化的方式，专项用于弥补这两家商业银行的中小企业信贷风险损失。

　　与此同时，为了让这“三个10亿元”最大限度发挥市场撬动与引导作用，市政府还chutai了一系列给力的配套措施：市级财政将在对区县财政的转移支付中，专辟资金以鼓励区县政府加大对中小企业融资的支持；加大对小额贷款公司等“草根金融”的财政支持力度，鼓励国资、民资等各类资本特别是各类大型集团公司积极投资设立小额贷款公司，使上海小额贷款公司总量规模从目前已开业的64家增加到100家，年发放贷款额达到350亿元左右。此外，针对小微企业财务不透明导致银行惜贷的情况，将由政府向会计师事务所购买审计服务，帮助“银行有需求、自己有意愿”的小企业规范财务报表，并将审计报表放到公共信息库，在全国率先建立银行评估小微企业信贷风险的 “诚信档案”，以帮助小微企业在融资、采购、竞标等过程中提升市场竞争力。

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一个信贷员的陌生拜访 ——泰隆商业银行走访个体工商户( 2011年9月5日 )

9月4日，已是泰隆银行客户的董洪明在自己店里忙着整理五金。
　　“上海和台州的情况不一样，我们得提前了解和熟悉市场。”距离嘉定支行开业还有一个多月，浙江泰隆商业银行上海分行的信贷员周继明已经提前开始客户拜访。
　　与其他银行不太一样，个体工商户等“小微”企业占了泰隆银行客户总数的80%以上。这些以往不被重视的企业群体，是整个小企业市场的大多数。他们有怎样的融资需求？他们希望银行对小企业服务有哪些改进？日前，记者跟随泰隆银行信贷员来到嘉定国际五金机电城，一探究竟。
　　“门开着就得进”
　　上午9时，结束晨会的周继明和同事驱车来到10多公里外的国际五金机电城。“我们的任务是，开业前期要把这个市场走访两遍，目前第一遍的覆盖率才80%，任务还是比较重的。”作为小组的负责人，周继明在开始一天的陌生拜访前，不断提醒自己手下两个年仅24岁的组员。
　　嘉定国际五金机电城目前有1600多家个体工商户，9时多，大多数刚开始一天的营业。道路两侧不断有人将店内的货物挪到门外零散摆放，“这就是我们的目标客户群，一个门店夫妻开，一堆货物到处摆。这些人虽然也是老板，但衣着并不光鲜，很难让人将老板两个字和他们联系在一起。”周继明说着走进了一家名为“华东劳动车”的小店。
　　轮毂、车轴、车斗，一堆零件散乱地堆放在20多平方米的店内。周继明曲折地绕过货堆，一名满手油污的中年男人正蹲在角落里忙着安装车轮。“您好，老板在吗？”“我就是。”中年男人只是抬头看了一眼，显然对身着正装的来客并不在意。周继明刚刚提到自己的身份，报出“家门”。中年男人就抬起黑糊糊的左手摆了两下。“老板，我放张名片在这里，有什么需要可以直接给我打电话。”周继明双手将名片放在了店主面前的车斗上，微笑着转身离开。而记者注意到，周继明一转身，店主就将名片扔进了垃圾堆。
　　“陌生拜访被冷落甚至拒绝很正常，这样的态度还算是好的。”周继明解释说。作为全国第一家民营银行，泰隆银行从浙江台州起家，进入上海才一年多。时间短、名头小，客户不知道在所难免。这一点对于从泰隆成立就在台州做客户经理的周继明而言，已有心理准备。“台州民营银行发达，又是熟人社会，客户自然会主动上门。上海市场上，全国各地的客户都有，彼此之间不熟悉，客户需求也有一定差异，所以行里在上海采用的是陌生拜访。只要是店门开着，哪怕店再小，店主的脸色再难看，我们也得迈进去。否则怎么了解他们的真实需求呢？”
　　“跟你说了，不需要”
　　“不需要”是记者跟随周继明拜访中听到客户重复率最高的三个字。“银行能贷款给我们？”是记者听到最多的疑问。
　　临近中午，气温升至32摄氏度。记者也想真实体验一下客户经理的角色，拿着周继明的名片，走进一家名为“超越密封件”的店铺。老板正在店内搭出的玻璃房内享受着空调。
　　听到记者敲门，店主笑盈盈地将门拉开了一条缝，“老板，买点啥？”“您好，我是泰隆银行的。”记者话还没有说完，店主一边摇手，一边“砰”地一声关上了玻璃门，一句“不需要”从玻璃房里传了出来。“银行也要转变观念，越是拒绝的客户越应该重点关注。‘拒绝’证明他们目前经营状况良好。”周继明说。
　　在“三耐利橡塑”，周继明刚表明身份，店主的火气似乎就被勾了上来。“说实话，我是缺资金的，但你们银行能贷款给我吗？没有抵押、担保，你们肯吗？”记者悄悄细问店主缘由。原来，店主之前曾经接过一单生意，急缺50万元资金，需两天内筹到。跑到与国际机电城一路之隔的几家银行网点，都被打了回票。“银行的工作人员跟我说，他们不做我们这样的个体工商户，嫌50万元的资金太少，不划算。即便要做，也得需要抵押、担保手续齐全。像我们这样的外乡人，没有房产，连店面都是租的，没有人脉关系，谁肯给我们担保？”
　　而在另一家专门经营过滤网的店内，医科大学毕业自主创业的店主小刘谈了他的想法。“我们不是不缺资金，而是缺少尊重和认可，银行门槛太高，我们不需要。”小刘经营的店铺，每年光流水就将近700多万元。此前，他也曾尝试申请贷款，但遭遇到了大多数个体工商户同样的问题。“300万元以下，银行一般都很少考虑。之前说得很好，什么都答应，真正审批时又是一堆问题。不是条件要求高，就是流程太长，等我们拿到钱，生意早飞走了。”小刘总结他们这个群体，个体工商户是小微企业中最大的群体，也是被融资门槛伤害最深的群体。“我们不需要，实在缺钱就找朋友亲戚拆借。”

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　　周继明告诉记者，泰隆银行从台州起家就专做小客户，贷款几十万元甚至十几万元的客户大有人在，小微客户占比在80%以上，但上海市场对泰隆银行的认识还太少。他也承认，门槛依然是消磨中小企业客户融资“勇气”的最大因素。
　　“银行完全可以更灵活”
　　河北人老董是国际五金机电城最早的一批客商，之前已经是泰隆银行的客户，并成功贷款10万元。知道周继明的身份后，老董表达了他的“不满”。
　　今年6月，嘉定区一大型工程开工，老董很幸运地和施工方签订了一笔价值30万元的工程配件供应合同。而此时，他的大部分资金已经投入另一个项目。“10万元并不多，但抢生意的对手很多，当天就得付定金。”
　　很快，泰隆银行3个小时就给了答复。但老董并不因此而十分开心。老董说，身为外乡人，房产都在河北老家，银行不接受抵押。银行让他找两个担保人联保。“我们最希望是抵押，毕竟是自己的事情，找人担保反而欠下个大人情。”但老董也承认，泰隆银行能够接纳个体工商户如此微小的融资需求，在上海的银行中也不多见，值得肯定。
　　不过，他认为，“银行完全有能力做到更灵活。”他分析说，能够在国际五金机电城正常经营五六年以上的商户，根已经在周边市场扎得很深，身家资产都在这里，子女读书也在周边，不太会出现违约的情况。银行不应该那样死板，真实的工程合同、自有车辆等都是银行可以考虑的融资条件。“我们理解银行是怕风险，但我们会为了10多万元放弃这里的一切？我这满屋的货物都值100万元，就是卖废铁也能卖出10万元。”老董指着满屋的钢构件说。
　　周继明说，初来乍到，银行也不太了解这里的客户，但像台州一样，一旦两三年后熟悉了市场，纯信用的贷款也是可以考虑的。“老董说的情况，我要带回去向行里反映，这是我们之前考虑比较少的问题。”
　　中午12时，在国际机电城内的一家沙县小吃店，周继明和同事接上了头。10元钱一份鸭腿饭匆匆解决了午餐，他们继续着陌生拜访。直到下午3时，记者随周继明一共拜访了15家客户。记者离开时，周继明和他的团队还在继续一家一家地拜访、递名片、讲解服务项目。
　　记者手记
　　真心话来自俯身倾听
　　截至今年6月，上海有1/3的贷款投向了小企业。上海银监局日前也chutai了“新政”，将新设网点审批与银行小企业业务相挂钩，“逼”银行资源向小企业倾斜。
　　但一边是衣着笔挺的金融白领，一边是衣衫普通“无领”的小微企业主。一边是资产雄厚的银行机构，一边是“小打小闹”的众多小企业。小企业融资原本就是这样一场信息不对称、地位不对等的对话。如何才能避免这场对话成为“空谈”？恐怕银行光有雄心壮志还不够，银行甚至相关方面更需要的是“走转改”，深入到基层，转变观念，改变做法。
　　银行业有句名言：了解你的客户。这种了解，并不是停留在纸面上的报表和数据，而是存在于活生生的市场现实之中。像老董、小刘，他们的真实意愿和困境，是无法通过书面的报告表达的，也不是银行通过数据系统能够量化的。银行只有从办公楼里走出来，贴近市场，才能了解到远比数据更可靠的信息。
　　走进市场，前提是什么？像小刘他们，更希望银行是以一种平等的态度走近他们。之前，大多数银行对于中小企业融资，大都纳入社会责任的范畴。这更接近于一种社会公益和慈善、施舍。事实上，借贷双方本身应该是平等的生意对手，都在按照借贷规则行事。小企业和行业巨头对于银行而言，都应该是平等的。
　　真心希望社会上上下下都能明白，只有走到基层，才能听到更多。只有俯身倾听，才能听到市场最深处最真实的心声。

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【上海国际金融、航运中心之路】连载版
携手推进上海国际贸易中心建设 商务部和上海部市合作工作会议举行 (2011年8月28日)

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    服务好存贷客户，特别是中小企业！国际板放到第二位。以服务好全中国存贷客户，服务好全世界存贷客户为出发，自然而然会产生出更多更好的金融服务产品。

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[b]　　创业板威胁上海市场建设
　　着眼于促进国际金融中心建设和实体经济发展，目前上海在金融市场体系建设方面存在的问题显而易见，那就是，金融市场对实体经济的支持力度不足，甚至金融市场与金融中心建设也渐呈脱节之势。比如，金融信贷较快扩张，但中小企业贷款难的问题依然突出；金融业较快发展，但金融资源配置与实体经济需要常常脱节，等等。对此，我们还缺乏明确的运用金融市场支持实体经济发展的思路、措施和手段。
　　特别是，随着国际板的即将推出，目前上海金融市场发展正日益走向高端化。去年10月，深圳创业板正式推出，伴随着“一夜造富”神话的不断上演，创业板迅速成为众多创新型中小企业上市的首选。其对上海证交所的“截流”作用不可忽视，这将导致上海证交所对中国最具成长潜力的一批企业群体的吸引力减弱，从而丧失活力、成长力和竞争力。
　　今年4月，国家监管部门允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，由于创业板的市盈率普遍高于主板，这将进一步分流上海证交所优质上市资源，减弱其在主板市场的融资意愿。从未来发展上讲，如果把创业板比作中国的“纳斯达克”，那么上海证交所正在向中国版的“纽交所”方向发展。
　　不要忘记，微软、英特尔、思科、戴尔，这些如今世界知名的大企业都是在纳斯达克上市，而目前纳斯达克无论在首次公开募股(IPO)规模还是在新上市公司数量方面，都已全面超越纽交所。
　　当心外企借国际板“吸金”
　　因此，我们在不断发展和健全金融市场体系的同时，更要着眼于发挥金融市场核心作用，切实增强金融市场对实体经济的支持力度。当务之急，是要加快研究推进OTC市场(柜台交易市场或场外交易市场)建设。
　　OTC市场是金融市场体系的基础，也是多层次金融市场体系不可缺少的部分。如果把多层次金融市场体系比喻成金字塔，则其顶层是主板市场，中间层次是创业板、中小板，底层则是OTC市场。无论是从国际金融中心建设，还是从对实体经济的支持来看，OTC市场的重要性都远远高于国际板。
　　在美国，通过OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三。在上海推进OTC市场建设，不仅有助于加快上海多层次金融市场体系建设，更重要的是，能够从根本上抓住数量庞大的优质企业资源，为主板市场提供源源不断的优质上市资源，增强主板市场的活力和竞争力。目前，上海在OTC市场的推进方面已经落后于北京、天津，在政策竞争中已经处于弱势。
　　要加快研究并尽快推出面向长三角的OTC市场，建立上市融资、市场交易和转板机制等，有效整合长三角各省市的产权市场平台，为长三角地区大量优质中小企业、民营企业提供直接融资渠道。并以此为基础，联合天津、北京等地区的OTC市场，积极探索建立面向全国的统一的OTC市场体系，积极争取全国性的OTC市场运营总部落户上海，真正在上海形成多层次的金融市场体系

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　　创业板威胁上海市场建设
　　着眼于促进国际金融中心建设和实体经济发展，目前上海在金融市场体系建设方面存在的问题显而易见，那就是，金融市场对实体经济的支持力度不足，甚至金融市场与金融中心建设也渐呈脱节之势。比如，金融信贷较快扩张，但中小企业贷款难的问题依然突出；金融业较快发展，但金融资源配置与实体经济需要常常脱节，等等。对此，我们还缺乏明确的运用金融市场支持实体经济发展的思路、措施和手段。
　　特别是，随着国际板的即将推出，目前上海金融市场发展正日益走向高端化。去年10月，深圳创业板正式推出，伴随着“一夜造富”神话的不断上演，创业板迅速成为众多创新型中小企业上市的首选。其对上海证交所的“截流”作用不可忽视，这将导致上海证交所对中国最具成长潜力的一批企业群体的吸引力减弱，从而丧失活力、成长力和竞争力。
　　今年4月，国家监管部门允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，由于创业板的市盈率普遍高于主板，这将进一步分流上海证交所优质上市资源，减弱其在主板市场的融资意愿。从未来发展上讲，如果把创业板比作中国的“纳斯达克”，那么上海证交所正在向中国版的“纽交所”方向发展。
　　不要忘记，微软、英特尔、思科、戴尔，这些如今世界知名的大企业都是在纳斯达克上市，而目前纳斯达克无论在首次公开募股(IPO)规模还是在新上市公司数量方面，都已全面超越纽交所。
　　当心外企借国际板“吸金”
　　因此，我们在不断发展和健全金融市场体系的同时，更要着眼于发挥金融市场核心作用，切实增强金融市场对实体经济的支持力度。当务之急，是要加快研究推进OTC市场(柜台交易市场或场外交易市场)建设。
　　OTC市场是金融市场体系的基础，也是多层次金融市场体系不可缺少的部分。如果把多层次金融市场体系比喻成金字塔，则其顶层是主板市场，中间层次是创业板、中小板，底层则是OTC市场。无论是从国际金融中心建设，还是从对实体经济的支持来看，OTC市场的重要性都远远高于国际板。
　　在美国，通过OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三。在上海推进OTC市场建设，不仅有助于加快上海多层次金融市场体系建设，更重要的是，能够从根本上抓住数量庞大的优质企业资源，为主板市场提供源源不断的优质上市资源，增强主板市场的活力和竞争力。目前，上海在OTC市场的推进方面已经落后于北京、天津，在政策竞争中已经处于弱势。
　　要加快研究并尽快推出面向长三角的OTC市场，建立上市融资、市场交易和转板机制等，有效整合长三角各省市的产权市场平台，为长三角地区大量优质中小企业、民营企业提供直接融资渠道。并以此为基础，联合天津、北京等地区的OTC市场，积极探索建立面向全国的统一的OTC市场体系，积极争取全国性的OTC市场运营总部落户上海，真正在上海形成多层次的金融市场体系，切实增强金融市场对实体经济的支撑能力。
　　需要指出的是，把国际板建设视为金融中心国际化取得重大进展的想法是幼稚的。上海国际金融中心建设必须首先立足国内经济需求，服务好国内经济发展、企业成长和民生改善，这是根本。我们不能本末倒置，把金融中心的国际化简单视为推动几家跨国公司到国内资本市场融资。

豆奶泡面

上海加油，在新的起点上实现更高的跨越

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截至七月上海交行小企业授信额度三年增长16倍( 2011年9月14日 )
　　漕河泾开发区一家照明科技企业，日前通过交通银行上海市分行与开发区合作的融资平台，拿到了60万元流动资金信用贷款额度。以前，贷款500万元以下的项目都很难进入银行的“法眼”。如今，像交行这样的国有大银行也热衷于“小生意”，而且越做越精。截至2011年7月末，交行小企业授信额度达235亿元，较2008年末增长了16倍。

　　金融机构有一种“规模负效应”，规模越大成本越高。拿企业融资而言，传统体制下，做100笔小企业融资的收益，或许还抵不上做一家大企业，因为银行在单笔融资上的成本相差不多。打破这一定律，就得从体制、机制、产品进行创新。

　　经过两年多探索，交行已在全市15家中心支行设立小企业信贷服务分中心，建立了专职小企业客户经理队伍，构建起了“独立体系”。在此基础上，该行创新开发了小企业贷款信用评分模型。区别于一般的大型企业授信要求，交行对小企业授信不要求面面俱到，而是强调通过现场了解其真实经营情况，通过“两单一量”——即“税单、对账单、水电表数字”等，验证公司真实的经营情况和诚信记录，全面掌握客户个人资产情况。

　　银行改变思路放下身段，得实惠的是企业。漕河泾一家石油钻井平台设计企业，在牵手交行之前，已在两家大型银行各有500万元贷款额度，均为法人代表个人房产抵押。引入股权基金后，公司希望通过非抵押的方式实现融资，尤其希望银行能够给予一定的信用贷款额度，有利于公司今后上市。目前，作为漕河泾融资平台合作方之一的交行已给予企业2000万元信用贷款额度。获此支持后，公司的信用积累进一步提升，目前已有多家银行向企业提出了信用担保的授信意向。

　　如今，交行的中小企业业务思路越做越“精细”。交行上海市分行副行长乐晨科告诉记者，交行目前正谋划申请在张江设立专门面向全市科技型中小企业的“科技支行”，这也是交行总行科技融资全国先行先试的网点。与其他支行中小企业业务重点考核贷款增量有所不同，“科技支行”未来将重点考核一定规模下客户数的增量，“促使有限的资源分散到更多的企业”。

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学会融合发展的技巧 光明乳业控股新西兰SynlaitMilk的故事( 2011年9月14日 )
　　■对于海外资源项目的并购往往比较敏感，其中涉及的经济、政策及法律障碍不少。如何科学地选择对象，绕开壁垒，规避风险，融合文化等，都需要很高的技巧

　　新西兰的“风吹草低见牛羊”，让中国农牧企业心驰神往。在光明乳业出击“长白云之乡”的前后，传出过几起中国企业欲在新西兰购买牧场的消息。然而，他们一一遭到新西兰外国投资办公室（OIO）的拒绝。

　　光明乳业为何能顺利通过OIO这一关？随着收购手续的完成，SynlaitMilk公司新的组织管理工作全面展开，中外双方的磨合是否会顺利？面对竞争激烈的乳制品市场，海外收购之后未来经营的风险大吗？

　　带着这一连串问题，记者采访并购案相关各方，听听他们的答案。

　　收购对象如何选择

　　在牵手光明乳业前，SynlaitMilk的“求婚者”不少，“有四五家公司与我们接触，其中也包括中国企业。”约翰·皮诺透露。

　　最终与光明乳业联姻，首先自然是双方战略上的认同与互补。光明乳业总裁郭本恒特别强调：“收购企业，必须看它跟你的战略方向是否一致。有些企业有了钱，搞海外收购，只要感觉好就买，不管战略方向是否一致，双方是否能协同，这是绝对错误的。”

　　光明乳业在这场谈判中亮出的协同能力，也让约翰·皮诺和伙伴们心服。郭本恒说：“这家企业正遇到困难，购买时就要考虑它到了我们手里应该怎么办。我们经过认真分析认为，这家企业到了我们手里会立竿见影出效果，比如，我们的输血至少可以让他们原来支付银行贷款的利息即可转为利润，有效地改善财务结构，雪中送炭，让它起死回生。”

　　人的素养也是合作关键。约翰·皮诺过去也经常与中国商人打交道，碰到过印象好的，也碰到过让人厌烦的，而光明乳业管理团队给他的印象是对别人很尊重，也很坦诚、很直接，说到做到，做不到的不会乱答应，而且行动不拖泥带水。“我们新西兰不大，人比较质朴，就喜欢和同样务实的人打交道。”约翰·皮诺笑道。据称，不久前，一家中国企业的收购申请被OIO拒绝，原因就是公司的控制人不具备良好的商业道德。

　　在这次海外并购争夺战中，光明乳业是后来者，能捷足先登，也有赖于光明乳业有备而来。郑大征说：“我们一直在寻找海外并购的机会，并与许多著名的投行保持密切的联系。在和SynlaitMilk第一次接触前，我们就已经掌握了它的许多信息，与实地考察一结合，较容易作出相对准确的判断。”他把这个时候的SynlaitMilk比作“休克鱼”——公司的质地不错，只是因为金融危机资金转不起来。“这是千载难逢的收购机会，错过了，就不是这个价。”

　　光明乳业的实战经历告诉我们：“走出去”，一定要建立在企业战略基础之上，不能仅凭主观意愿一味扩张；并购一定要建立在双方坦诚相待的基础之上，选择什么企业合作实际上就是选择什么人合作。

　　政策壁垒如何规避

　　有分析家对光明乳业收购的SynlaitMilk公司股权中未包含牧场资产感到惋惜：“收购了一个加工厂而缺乏牧场，意味着并未对奶源有绝对的掌握权。”光明乳业解释：不触碰牧场，是有意为之。

　　新西兰是一个以畜牧业为支柱产业的国家，对于该领域的海外投资，政府和民众的关注度自然不小。而一旦涉及到牧场，则更是敏感。

　　新西兰总理约翰·基曾经说，“向后看4年、5年或者10年，我厌恶看到一天，新西兰人成了自己国家的‘租客’，如果把具有生产价值的土地卖掉了，我认为将是一种风险。”根据OIO的规定，外来投资涉及农用土地超过5公顷的，将被认为是“敏感土地”，需要由OIO审批，甚至需要将意见提交给财政部长和土地信息部长批准。海外投资者要应付这套制度，太花时间，成本太昂贵。

　　光明乳业的此次收购未涉及土地，因而顺利获得OIO的批准。事实上，新西兰政府对于不损害他们基本利益的海外投资还是比较支持的。在光明乳业进入SynlaitMilk而举行的剪彩仪式上，新西兰总理亲自出席并夸赞光明乳业的行动扩大了当地就业，促进了当地经济的发展，这事还登上了当地报纸。

　　尽管此次收购的只有工厂，但是光明乳业称：“牧场属SynlaitMilk公司原股东100％控股，因此牧场的奶源依然会100％供应给光明投资的新西兰SynlaitMilk公司，不会影响奶源品质。”

　　光明乳业这种“绕路借道走”的办法，进退有据，或许可以为中国企业出击海外遭遇政策壁垒时，提供一种解决问题的思路。

　　收购价格如何考量

　　在光明乳业公告对SynlaitMilk的收购后，有人以明年的预期净利润为依据，算出此次收购的市盈率（PE）超过了80倍。这个价格被指“太贵”。

　　对此，光明乳业高管透露：此次出击，是作为战略投资者进入SynlaitMilk，将长期持有其股权，没有短期内退出的打算。

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　　荷兰合作银行测算，假设光明乳业选择在2020年退出SynlaitMilk，投资内部收益率可达18%。而如果SynlaitMilk在未来的上市计划成功实施，则将会给光明乳业现在的投资带来丰厚的回报。因此，尽管该项目的战略投资价值高于财务投资价值，但从长远看还是具备一定的财务投资价值。

　　荷兰合作银行还根据贴现现金流估值分析道：SynlaitMilk的1号工厂企业价值为1.67亿新西兰元，2号工厂价值1.17亿新西兰元，整体企业估值扣除负债，光明乳业入资交易后SynlaitMilk的股权价值为1.67亿新西兰元，因而光明乳业51%股份的股权价值是8510万新西兰元。光明乳业最终出价是8200万新西兰元（约合3.82亿元人民币），没有高过投行测算的股权价值。

　　定价是收购的关键。如果价格高估、物非所值，那么再好的资产也将致你于死地。资产价格如何确定？一般商品的定价取决于它对使用者的直接效用，而资产定价则取决于其未来产生现金流的能力。所以看待海外收购定价，要用动态眼光。光明乳业此次定价的基础就是“未来前景”。当然，这个前景是否真能“光明”，还须靠企业运作来实现。

　　未来风险如何防范

　　没有包赚不赔的投资，光明此次收购，也不可能没有风险。

　　SynlaitMilk是一家大宗奶粉加工商，容易受国际奶粉价格波动、汇率波动的影响。目前，世界经济下滑的走势依然未有大的逆转，如果乳品价格下跌，将对SynlaitMilk产生不利。

　　此外，SynlaitMilk还需面对同行竞争的压力。比如，公司向奶农支付的牛奶价格目前是在恒天然集团收奶价的基础上低0.25新西兰元。而恒天然的收奶价格每年都可能有调整，如果恒天然提价，光明乳业不得不支付更多的原奶收购费给外方。

　　对于种种可能出现的风险，光明乳业在进行投资分析时都制订了对策，比如针对国际奶粉商品价格波动的风险，光明乳业的对策是增加高附加值产品的比例，高端产品的毛利率较高，高科技含量加上高品质打造良好价格体系的能力较强。

　　目前，SynlaitMilk拥有不少创新的高附加值奶粉配方及牛奶加工处理技术，他们对产品线的设计一类是具增值功能的奶粉，如即溶的强化了维生素和矿物质的耐热奶粉；第二类是配方奶粉，包括各种成长阶段的婴儿配方奶粉直到成人奶粉；第三类是含特殊属性的专门奶粉，包括牛初乳奶粉，超免疫奶粉，褪黑激素增强奶粉等等。采访时，约翰·皮诺就给记者品尝了一种有助睡眠的奶粉。SynlaitMilk的目标就是成为亚洲市场的配方奶粉（主要是婴儿配方奶粉）主要供应商之一。

　　当然，这些功能特殊的奶粉也有可能是把“双刃剑”，搞好了会赚翻，搞糟了也可能拖累全局。目前，中国市场对那些特殊功能产品普遍不太信任，光明乳业要让特殊功能奶粉一炮而红，少不得精心策划。

　　未来经营风险不能不防，在投资前就把风险想清楚，制定出应对策略，有备而来，这将有助于降低风险。

　　不同文化如何融合

　　过来人常说“结婚容易过日子难”。文化的差异常常使“走出去”的企业碰到融合难的问题。光明乳业又怎样呢？

　　SynlaitMilk原管理团队的管理能力受到光明乳业的认可。根据收购协议，光明乳业对SynlaitMilk的控制主要体现在董事会层面上，管理运营仍由原团队实施。光明乳业通过派技术人员协助并监督2号工厂的投资建设，通过财务监控及内部审计的方式了解SynlaitMilk的经营情况，如果发现有重大不利公司的事件发生，光明乳业将向CEO提出质询。如有必要，光明乳业将通过在董事会行使表决权的方式加以纠正。

　　作为光明乳业派出的常驻代表，郑大征在今年2月登陆新西兰，住在基督城，每天驱车50公里赶赴SynlaitMilk公司，随时发现问题，和管理班子即时沟通。合作中，磨擦是难免的。比如，中国常有母公司将一些业务外不相关费用摊派到子公司头上，外方觉得这种摊派不合理，因为这会侵犯外方小股东的利益；光明乳业是上市公司，需要按规定披露财务情况，SynlaitMilk这边的财务周期不匹配……不过，这些问题都通过坦诚的沟通一一化解。每天，两边还会有大量的邮件和电话联络。到目前为止，SynlaitMilk的董事会已经召开了4次，在新西兰和中国各安排了2次。而约翰·皮诺自和光明乳业合作后，飞中国也已经多不胜数。

　　相异文化最好的融合办法是双方以诚相待，积极沟通。光明乳业和SynlaitMilk管理团队正是藉此防止了大的冲突。当然，合作只能算是刚刚开始，随着后续工作全面展开，光明乳业的跨境管理能力将经受更严格的考验。