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发表于 2013-5-18 21:45:40
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白云机场对45个国家实施72小时过境免签政策于近日获批
5月14日国务院正式批准白云机场对45个国家实施72小时过境免签政策,该政策将有利于带动旅游和商务需求。4月份最新的经营资料同比继续回升,其中旅游需求增长较快。从今年的业绩来看,受益于主业平稳恢复及营改增,我们预计2013年公司有望实现13%的增长。
股价对应2013年和2014年P/E分别约为9.2倍和8.6倍,2013年P/B约为1.1倍。当前股价对应的股息率达4.37%,维持买入投资评级。
得益于经济复苏,4月份经营资料同比继续回升:4月单月完成飞机起降架次3.18万架次,同比增长5.23%;4月单月旅客吞吐量424.21万人次,同比增长6.84%;4月单月完成货邮吞吐量10.84万吨,同比增长3.88%。
从客运需求看,旅游需求仍较旺盛,而商务需求略显不足;货运需求表现一般。我们预计公司2013年全年飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比分别增长6%、7%、4%。
4月份经营资料环比呈现季节性回落:其中飞机起降架次环比下降2.65%;旅客吞吐量环比下降6.77%;货邮吞吐量环比下降1.54%。航空业的淡旺季较为明显,随着春节过去4月份开始转入淡季,至三季度需求再次回升。
白云机场对45个国家实施72小时过境免签政策于近日获批,将带动旅游和商务需求的增长。公司表示目前该政策的具体实施时间尚不能确定。
公司一直在为“中转联乘”做积极的准备,并且在2012年取得了较大进展。一是成功争取国际"通程联运"试点政策落地;二是24小时国际过境旅客免办边检手续政策获得公安部批准,进一步改善通关环境;三是2012年新增10条国际航线,国际航线总数达到113条,增强国际航线网路辐射能力。此外,公司近期决定投资约2亿元改造航站楼以优化国际旅客进出港流程。
白云机场目前的运能接近饱和,预计二期扩建工程首条跑道将于2014年率先建成并投入使用,可缓解公司运能紧张的局面。与此同时,公司还在继续争取空域资源,并争取扩大飞机起降高峰小时容量。
广州从2012年11月1日开始实施营业税改增值税,该项政策为公司减负。公司增值税适用税率为6%。今年一季度,营业税金同比减少3340万元,同比下降73%,是单季盈利快速增长的主要原因。在主业保持平稳增长的情况下,我们预计2013年营改增将有助公司全年净利润实现较快增长。 |
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